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科林环保新股研究:专业袋式除尘器龙头

发布时间:2010-10-21    研究机构:国都证券

询价结论:

预计2010-2012年公司将实现营业收入35726、40728、53763万元,实现净利润3965、4778、7098万元,对应每股收益0.53、0.64、0.95元。科林环保主要业务与龙净环保、菲达环保、三维丝、盛运股份比较相似,剔除菲达环保后,可比公司2009、2010年市盈率分别为55倍、39倍,公司股本较小,在细分行业具有竞争优势,成长性较好,给予2010年35-40倍市盈率比较合理,建议询价区间为18.55-21.2元。

主要依据:

科林环保主营产品为袋式除尘器,公司的脉冲式袋式除尘器产品技术、质量水平行业领先。公司袋式除尘器主要用于冶金、电力、粮食加工等行业。2009年公司营业总收入3.13亿元,净利润3345万元,其中用于冶金、电力、粮食加工行业的收入占比分别为55%、37%、6%。

随着我国对钢铁、电力、垃圾焚烧等行业的环保要求逐步严格,以及国际环保市场的发展,预计未来袋式除尘器产品市场需求将进一步增加,至2010年6月止,公司2010年1-6月新签合同金额已达到2.38亿元(含税),较上年同期增长35%。

技术积淀深厚,盈利能力出色。公司具有30多年袋式除尘器生产经验,拥有1项发明专利和28项实用新型专利,产品获得中国名牌产品和中国驰名商标称号,产品综合毛利率在行业内遥遥领先。

募投项目将逐步缓解产能瓶颈。公司目前65万平米的除尘生产能力严重不能满足市场需求,极大地制约了业绩的增长;本次募集资金项目投产后,将新增40万平米产能,有效推动公司成长。

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