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科林环保:袋式除尘设备领先企业

发布时间:2010-11-09    研究机构:国信证券

国内最大的袋式除尘设备专业制造企业之一

公司有30多年从事袋式除尘设备的生产历史,技术水平在行业内领先,现拥有的专利包括二十八项实用新型专利、一项发明专利。但目前我国袋式除尘器主机制造行业的集中度不高,行业内主要骨干企业市场份额差距不大。公司目前场份额约为4.88%

袋式除尘设备行业的市场规模和前景

袋式除尘器相比电除尘器有显著优势,同时随着国家排放标准的日益严格,袋式取代电除尘器具有必然性,目前袋式除尘器已经广泛运用于钢铁、有色、电力、建材、粮食、垃圾焚烧等,2005至2008年袋式除尘器主机制造销售从22.96亿增长到61.85亿,年复合增长率达39%,根据行业协会的预测十二五期间袋式除尘器的年增长率不会低于20%

产品盈利能力分析

公司目前产能是65万平方米/年,基本满负荷生产,销售率也接近100%,体现产能存在瓶颈;钢材和滤料占成本的40%,钢材价格的波动造成利润率波动;公司毛利率、销售利润率显著高于同业,与公司产品外销比例较高有关

募投项目及盈利预测

实际募集资金约4.55亿,拟投资于现有产能的增加及企业技术中心建设,预计2012年年底项目建成投产,至少要到2012年四季度甚至2013年募投资金项目才能开始逐步贡献收入,2013年公司产能增加31%,2014年产能将继续增加24%。由于目前公司产能接近瓶颈,在募投项目达产前公司收入、利润难以大幅增长,我们对公司2010-2012年净利润的预测分别是3900万、4700万和5300万,按发行后股本计算EPS分别是0.52/0.63/0.71元

上市合理定价区间20-25元

我们认为发行价即在合理区间的上限

申请时请注明股票名称